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中华商标网_李蓓:由包商银行被接管 再论银行体系中的流动性黑洞

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 李蓓

  本日,央行、银保监会发文:鉴于包商银行股份有限公司浮现严重信用风险,银保监会决定自2019年5月24日起对包商银行实行接管,接管期限一年。

  在一年多以前,我就曾经阐发过小银行的问题,并得出一些小银行未来将必定面临破产重组的结论。一年多以后,序幕拉开了。

  前几天发了一篇文章 李蓓:债券市场2018年会是牛市,但此刻还是左侧,给出了利率新的阐发框架,着重点讨论了当前中国银行(3.790, 0.00, 0.00%)体系中存在的流动性黑洞,也便是此刻小银行的问题。

  很高兴文章得到了不少同行和前辈的存眷,得到了一些反馈和讨论。讨论的焦点集中在小银行会不会死的问题,普遍的看法是政府会救,不会让小银行死。案例是2004年那轮,全国农信社被注资救助。

  我的看法此刻的情况远比2004年复杂和困难,不少小银行真的没救。

  讨论之前,为了文章的残缺性,我们先把小银行的问题再复述一下。

  如何理解银行体系的流动性黑洞?

  我们先来看一个事实:

  一个普通居民在2年前以基准7折的利率买了首套房,按此刻的基准利率4.9%,则贷款利率是3.43%。但是此刻他去买银行理财,很容易得到高于4.5%的收益。普通居民理财收益明显高于贷款利息,也便是,普通居民,很容易的在赚银行的钱。

  这是一个极端的例子,但反应了当前银行体系的问题。

  如果看总体的情况。按揭贷款总体,作为银行体系一个存量近30万亿的大类资产,到本年3季度,加权平均的收益率只有5.01%。而此刻,小银行负债的最重要的边沿来源,8万亿存量的同业存单,发行利率已经到达5.4%。

  虽然银行本意都不希望做活雷锋,但此刻他们都在做活雷锋,不息的给居民和企业送钱。

  为什么银行都抢着做活雷锋? 

  为了保留!

  此刻一个典型的小银行,资产分为两块:

  一块是传统信贷资产,主体是2014年前获得的。

  由于那2011-2015年的经济继续下滑,实际坏账率率很高,实际利息现金流为负。

  也便是说,传统业务继续流血中,最近流血的速度略有更动,但应该还似乎流血的状态,而不是补血的状态。

  另一块是2014年后集中新增的同业和投资类资产

  在2014-2016一度有较高的息差和较好的盈利身手,所以飞速生长。到此刻,静态看,已经倒挂。

  跟同期限的短期资产倒挂。

  即便期限错配,

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,拿长时间资产,点对点看,还是倒挂。

  而如果看存量,同业和投资类资产增速最高的时候,是而这块资产的大头,是在2015-2016年获取的。当时的长债收益率,只有3-4%。

  图:商业银行资产负债表中同业的情况

  理财的情况类似,资产的大头,是在2015-2016年获取的。

  图:银行理财规模6个月滚动的年化增速

  也便是说,同业、投资、理财业务,看存量的话,利息倒挂的水平是相当严重。也在继续流血中,且流血的速度越来越快。

  (注:大银行由于零售负债,在资本和数量上都有不变性,情况会好得多,息差反而是扩张的)

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